海通海外证券集团有限公司Weimin Yu,Haofei Chen近期对甬矽电子进行研究并发布了研究论说《初次诡秘：商场景气复苏，净利润大幅度增长》，本论说对甬矽电子给出增持评级，觉得其筹议价位为34.85元，现时股价为30.95元，预期高涨幅度为12.6%。

　　甬矽电子(688362)

　　投资重心：

　　前三季度归母净利润完满高增。公司前三季度营收25.52亿元，同比+56.43%，归母净利润0.42亿元，扣非后归母净利润-0.26亿元；毛利率17.48%，同比+3.41pct，净利率1.66%，同比+9.02pct。

　　单季度营收怒放四季度完满双位数同比增长。Q3营收9.22亿元，同比+42.22%，归母净利润0.30亿元，扣非后归母净利润-0.11亿元；毛利率16.54%，同比-0.39pct，净利率3.29%，同比+9.62pct。

　　行业举座景气度回升，访佛新客户拓展赢得打破。2024上半年，公司共有14家客户销售额跳动5000万元，其中3家客户销售额跳动1亿元，客户结构进一步优化。

　　晶圆级封装、汽车电子等居品线不竭丰富。“Bumping+CP+FC+FT”的一站式委用智商造成，下搭客户群及应用限度不休扩大。汽车电子限度方面，公司居品在智能座舱、车载MCU、图像处理芯片等多个限度通过了末端车厂及Tier1厂商的认证；射频通讯限度方面，公司应用于5G射频限度的Pamid模组居品完满量产并通过末端客户认证，依然批量出货；客户群方面，在深化原有客户群联结的基础上，积极拓展包括中国台湾地区头部客户在内的大客户群并赢得攻击打破。

　　不竭加大研发参预，积极布局扇出式封装及2.5D/3D封装等先进封装限度。2024上半年，研发参预金额达到9398.43万元，占贸易收入的比例为5.77%。公司通过实行Bumping技俩掌持的RDL及凸点加工智商，并积极布局扇出式封装(Fan-out)及2.5D/3D封装工艺，不竭普及本人手艺水平。

　　大家半导体行业呈现缓和复苏态势，集成电路行业举座景气度有所回升，卑劣需求复苏带动公司产能哄骗率普及。部分客户所处限度景气度回升、新客户拓展获胜，同期部分新址品线产能爬坡。

　　加大研发参预，用度率不竭优化。24Q3销售、解决、财务、研发用度率离别1.05%、7.34%、5.93%、6.58%，离别同比-0.19pct、-3.84pct、+0.18pct、+0.28pct。

　　盈利预测与投资淡漠。咱们预测2024-2026年公司营收离别为32.70亿元、42.07亿元、51.58亿元，归母净利润离别为0.88亿元、1.68亿元、3.22亿元，对应EPS离别为0.21元、0.41元、0.79元。参考可比公司估值，赐与2025年PE85x对应筹议价34.85元，赐与“优于大市”评级。

　　风险教唆。行业竞争加重，商场需求不足预期。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，国盛证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深化，近三年预测准确度均值为77.76%，其预测2024年度包摄净利润为亏欠6600万。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级足球投注app，买入评级6家，增持评级2家；昔日90天内机构筹议均价为32.8。